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如下：

主要數(shù)據(jù)

行業(yè):化工化肥

股價(jià):3.19港元
目標(biāo)價(jià):6.78港元（+112.56%）

突破地域之限著眼天下，創(chuàng)新、整合旨在提升競(jìng)爭(zhēng)力，新疆、河南、吉林區(qū)域布局，“捅破”區(qū)域天花板,優(yōu)化產(chǎn)能分布，著眼天下：

我們近期調(diào)研了公司位于河南和新疆兩地的生產(chǎn)基地，河南新鄉(xiāng)4大廠房總產(chǎn)能210萬(wàn)噸，新疆第5廠產(chǎn)能52萬(wàn)噸，皆已投產(chǎn)；近期吉林5萬(wàn)噸復(fù)合肥產(chǎn)能，作為公司在東北地區(qū)布局的先頭軍已經(jīng)落實(shí)生產(chǎn)，為公司打開東北市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。從布局來(lái)看，已經(jīng)覆蓋我們國(guó)家東北、河南、新疆三大糧食生產(chǎn)基地，區(qū)域需求旺盛，資源豐富，結(jié)束了公司一直以來(lái)受制于河南單一地區(qū)發(fā)展的限制，在中國(guó)新的農(nóng)業(yè)發(fā)展時(shí)期走出了新局面。

競(jìng)爭(zhēng)力在創(chuàng)新、整合路上逐步得到增強(qiáng)：

在產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格低迷時(shí)期，公司憑借低成本、高品質(zhì)的優(yōu)勢(shì)贏得市場(chǎng)，保證了企業(yè)的盈利能力，取得了歷史先機(jī)。未來(lái)的化肥行業(yè)將步入創(chuàng)新、整合階段，我們認(rèn)為公司的有機(jī)會(huì)成為行業(yè)的先行領(lǐng)頭羊：1）公司高效肥獲得市場(chǎng)認(rèn)可：我們走訪了公司位于新疆的棉花和小米試驗(yàn)田，采用公司腐殖酸尿素施肥的棉花，根莖粗壯，果實(shí)碩大，畝產(chǎn)高出100多公斤；而采用聚能網(wǎng)尿素的小米，枝葉更加茂盛，果實(shí)飽滿，產(chǎn)量也得到提高；2）在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,越來(lái)越多的化肥落后產(chǎn)能被淘汰出局，給市場(chǎng)騰出更多空間，也給有實(shí)力的企業(yè)創(chuàng)造出整合的空間。

投資進(jìn)入回報(bào)周期，盈利釋放提升股東回報(bào)，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況：

公司前幾年投資的河南四廠、新疆五廠已經(jīng)先后投產(chǎn)，2個(gè)廠采用水煤漿技術(shù)，生產(chǎn)成本更具優(yōu)勢(shì)，開始為股東創(chuàng)造回報(bào)，加上行業(yè)現(xiàn)款現(xiàn)貨的收賬模式，預(yù)計(jì)未來(lái)為公司帶來(lái)豐厚現(xiàn)金流，不斷改善公司報(bào)表。

12個(gè)月目標(biāo)價(jià)6.78港幣,買入評(píng)級(jí):

預(yù)計(jì)公司15,16年EPS分別為人民幣0.36元及0.51元。公司產(chǎn)能結(jié)合市場(chǎng)分布的布局，新產(chǎn)品的推廣，農(nóng)資電商渠道的建立，都為企業(yè)注入新的活力，給予目標(biāo)價(jià)6.78港幣，相當(dāng)于2015年15倍市盈率，較上一交易日有112.56%上升空間，評(píng)級(jí)買入。