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2018年8月9日，安信國(guó)際為公司出具分析報(bào)告，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.1港幣，報(bào)告原文如下：

      上半年業(yè)績(jī)大幅提升，遠(yuǎn)超預(yù)期：上半年公司收入46億，同比增長(zhǎng)29%, 歸屬母公司擁有人凈利潤(rùn) 3.4 億，同比增長(zhǎng) 95%，每股盈利 28.87 分，中期不派息。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因?yàn)?1、上半年尿素行業(yè)整合加速，供求關(guān)系改善，尿素價(jià)格同比提升32%。2.銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，通過(guò)柔性化生產(chǎn)，高效肥與煤化工產(chǎn)品占比提升，盈利能力提高，毛利率增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)至23%。

2018年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力十足，上調(diào)全年盈利預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)至6億：2018下半年公司業(yè)績(jī)?nèi)阅鼙３指咚僭鲩L(zhǎng)。1.產(chǎn)品售價(jià)與上半年相近，維持在高位。尿素漲價(jià)的核心是國(guó)家嚴(yán)控環(huán)保導(dǎo)致中小企業(yè)被淘汰，供需關(guān)系改善，對(duì)行業(yè)有持續(xù)性影響。我們認(rèn)為下半年氣荒問(wèn)題仍然存在，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)化肥需求增加，對(duì)尿素價(jià)格形成支撐作用。2.新產(chǎn)能投放，提升效益。公司新疆煤礦已經(jīng)在 4 月 26 日完工試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量40萬(wàn)噸煤炭，保守估計(jì)每噸煤炭成本節(jié)約100元。另外下半年新疆基地的 6 萬(wàn)噸三聚氰胺投產(chǎn)，總產(chǎn)能到 12 萬(wàn)噸。九江基地的復(fù)合肥投產(chǎn)增加產(chǎn)能 30 萬(wàn)噸，總產(chǎn)能到 150 萬(wàn)噸，規(guī)模為全國(guó)前五。河南基地新增產(chǎn)能 30萬(wàn)噸甲醇和 20 萬(wàn)噸二甲醚，總產(chǎn)能達(dá)甲醇70萬(wàn)噸，二甲醚 40萬(wàn)噸。

融資后將資金用于產(chǎn)能擴(kuò)充，確保行業(yè)領(lǐng)先地位：7月31日發(fā)布公告，海通創(chuàng)新證券、寧波元年投資 6 億人民幣至河南心連心，完成后上市公司中國(guó)心連心化肥、海通創(chuàng)新證券、寧波元年持有河南心連心87.86%、6.07%和6.07%的股份。公司承諾未來(lái)財(cái)政年度宣派不少于可分配利潤(rùn)的10%作為現(xiàn)金股息。融資所得將用于產(chǎn)能擴(kuò)充，尤其是江西九江基地，目標(biāo)到 2020 年有 70萬(wàn)噸尿素、60萬(wàn)噸甲醇和 20萬(wàn)噸二甲醚投產(chǎn)。九江基地對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要，九江市地處長(zhǎng)江沿岸，借助水運(yùn)將有效降低運(yùn)輸成本，打開(kāi)華南市場(chǎng)，鞏固中國(guó)心連心的成本優(yōu)勢(shì)。

維持目標(biāo)價(jià) 5.1 港元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為心連心已經(jīng)走出低谷期，尿素價(jià)格企穩(wěn)，煤化工產(chǎn)能增加，有效的調(diào)節(jié)了公司的周期性。已經(jīng)形成以肥為主，肥化并舉的產(chǎn)業(yè)格局。維持目標(biāo)價(jià)至 5.1 港元，為 2018 年和 2019 年 7.3 倍和 5.9 倍預(yù)測(cè)市盈率，較現(xiàn)價(jià)有 61%上升空間，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.尿素價(jià)格大幅下跌；2.公司擴(kuò)張過(guò)快導(dǎo)致資金壓力大。