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        隨著城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)農(nóng)戶(hù)數(shù)目遞減，中央政府關(guān)注中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展，國(guó)家發(fā)表的《一號(hào)文件》連續(xù)十年聚焦扶持「三農(nóng)」，持續(xù)提高糧食最低收購(gòu)價(jià)格和加大對(duì)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，并提出鼓勵(lì)農(nóng)村成立專(zhuān)業(yè)合作社，有關(guān)政策將有助推動(dòng)農(nóng)民提升2013年的農(nóng)產(chǎn)量。另外，中國(guó)政府已頒布有關(guān)尿素出口稅項(xiàng)政策的重大變動(dòng)，將尿素淡季出口關(guān)稅的基準(zhǔn)稅率由7%調(diào)低至2%，并將旺季的稅率由110%調(diào)低至77%，相信化肥行業(yè)存在很大的成長(zhǎng)及發(fā)展空間。其中，業(yè)績(jī)理想的心連心化肥(1866) 可看高一線(xiàn)。心連心化肥日前公布中期業(yè)績(jī)，純利按年增加8.85%，至1.9億元人民幣(下同)，每股盈利16.23分。期內(nèi)收入19.64億元，按年減少3.25%，主要由于平均售價(jià)下跌。但受惠于煤炭?jī)r(jià)格下降，公司毛利率微升3個(gè)百分點(diǎn)至21%。預(yù)測(cè)尿素價(jià)格下半年仍將延續(xù)下跌趨勢(shì)，售價(jià)會(huì)在第三季跌至谷底，而傳統(tǒng)出口旺季第四季，料毛利率及尿素價(jià)格均將有所回升。另外，集團(tuán)的四廠(chǎng)建設(shè)正按預(yù)定時(shí)間表推進(jìn)，將于今年第三季度開(kāi)始試產(chǎn)，屆時(shí)公司的尿素年產(chǎn)能將增至超過(guò)200萬(wàn)噸，亦有助降低生產(chǎn)成本，提升盈利水平。鑒于集團(tuán)地位處于國(guó)內(nèi)個(gè)最大的化肥消耗省份－河南，集團(tuán)亦較同業(yè)具地理優(yōu)勢(shì)。估值方面，心連心化肥現(xiàn)價(jià)市盈率僅6.11倍，預(yù)測(cè)今年盈率僅5.65倍，較歷史均值折讓近半，亦較同業(yè)中化化肥（297）的7.7倍及中海石化(3983)的8.37倍低。走勢(shì)上，心連心化肥自今年5月至今，股價(jià)已經(jīng)下跌近四成，股價(jià)已經(jīng)跌到位?？捎诂F(xiàn)水平買(mǎi)入，短線(xiàn)上望5月高位3.25元，跌破1.98元止蝕，潛在升幅58%。

        黃嘉俊，香港證監(jiān)會(huì)持牌人士，現(xiàn)任中國(guó)北方證券集團(tuán)有限公司副總裁。